Press Releases

( + ) MENA (ซื้อ/เป้า 2.50 บาท) ธุรกิจเดินหน้าตามแผน แนวโน้มโตต่อเนื่องจากการขยายกองรถ

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 2.50 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.7%, TG 2.0%) มีมุมมองเป็นบวกจากการเข้าร่วมงาน SET Opportunity Day เมื่อ 19 มิ.ย. 2023 หลังธุรกิจเดินหน้าตามแผนหนุนผลประกอบการเติบโต โดยสรุปประเด็นดังนี้ 1) คงเป้าขยายกองรถ 100 คันในปี 2023E โดยใน 1H23E จะมีเพิ่มเข้ามา 73 คัน และที่เหลือจะเข้ามาในช่วง 2H23E 2) ที่ผ่านมาปริมาณการขนส่งเฉลี่ยต่อคันของ Mixer เพิ่มขึ้นมาตลอด โดยใน 1Q23 อยู่ที่ 925 ลบ.ม. ผู้บริหารประเมินยังสามารถเพิ่มขึ้นได้สู่ระดับ 968 ลบ.ม. ในอนาคต 3) เริ่มขนส่งให้ CJ และถูกดีมีมาตรฐาน โดยบริการอื่นจะทยอยเพิ่มเข้ามาในช่วงที่เหลือของปี 4) ยังคงเป้ารายได้รวมปี 2023E ที่ 800 ล้านบาท (+15% YoY) หนุนโดยการฟื้นตัวของภาคก่อสร้างและเศรษฐกิจโดยรวมที่ดีขึ้น

ทั้งนี้เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023E ที่ 68 ล้านบาท (+32% YoY) แนวโน้ม 2Q23E คาดเติบโตทั้ง YoY, QoQ จากจำนวนรถที่เพิ่มขึ้นรองรับงานที่ขยายตัวราคาหุ้น underperform SET -22% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา คาดมาจากการขาย big lot ให้ให้กองทุนและ take profit กรณี JV กับกลุ่มคาราบาว อย่างไรก็ตามเราประเมินราคาหุ้นมีโอกาสกลับมา outperform SET ได้จากผลประกอบการที่เติบโตได้ชัดเจนในระยะ 2 ปีข้างหน้า โดย ณ ราคาเป้าหมายจะคิดเป็น Forward PER ที่ 26x ใกล้เคียงอัตราการเติบโตของกำไรในช่วง CAGR22-24E ที่ 30% (PEG 0.9x)